À quelques jours de sa première réunion en 2025, le Conseil de Bank Al-Maghrib (BAM) s’apprête à maintenir son taux directeur à 2,5 %, selon une large majorité d’analystes et d’observateurs du marché. Après une réduction de 25 points de base fin 2024, BAM semble privilégier la stabilité dans un environnement économique marqué par une inflation maîtrisée et des perspectives économiques globales encourageantes.
Inflation maîtrisée et perspectives économiques rassurantes
L’indice des prix à la consommation (IPC) du mois de janvier 2025 confirme cette tendance de modération. En effet, l’inflation a progressé de 2 % par rapport à janvier 2024, avec des hausses notables dans les produits alimentaires (+3,3 %) et non alimentaires (+1,1 %). Cette dynamique reste conforme à l’objectif de stabilité des prix fixé par BAM, ce qui permet à la Banque centrale de ne pas être sous pression pour ajuster son taux directeur de manière significative.
Les récentes données économiques illustrent également une croissance robuste du crédit bancaire, avec une accélération de 3,3 % en janvier 2025 contre 2,6 % en décembre 2024. Les crédits aux entreprises privées ont progressé, soutenus par une meilleure confiance des acteurs économiques et un environnement financier favorable. La croissance des crédits aux sociétés publiques a connu une forte hausse de 8,6 %, tandis que les crédits aux ménages ont modestement progressé de 2 %.
Un consensus largement partagé parmi les investisseurs
Le consensus au sein du marché marocain est clair : 94 % des investisseurs s’attendent à un maintien du taux directeur de BAM à 2,5 %. Cette opinion est partagée par les experts d’Attijari Global Research (AGR), qui soulignent que la majorité des investisseurs institutionnels marocains privilégient la stabilité monétaire. En outre, seulement 6 % des acteurs du marché anticipent une baisse de 25 points de base.
Les professionnels du secteur soulignent que la prudence demeure le mot d’ordre pour BAM. Les incertitudes mondiales, notamment liées à la conjoncture géopolitique et économique, rendent difficile une prise de décision rapide concernant le taux directeur. Dans ce contexte, un ajustement trop fréquent pourrait déstabiliser les attentes du marché et nuire à la visibilité des entreprises et investisseurs.
Une décision stratégique face à un environnement international incertain
Si la stabilité semble être la ligne directrice pour BAM, certains experts notent que la banque centrale pourrait prendre des mesures exceptionnelles en réponse à des facteurs externes imprévus. L’instabilité des marchés mondiaux, en particulier les pressions inflationnistes et les tensions géopolitiques, pourrait amener BAM à revoir sa politique monétaire. Cependant, dans l’immédiat, aucune décision radicale n’est attendue.
Les projections économiques restent globalement optimistes, notamment grâce à une meilleure performance des secteurs agricoles, soutenus par des conditions climatiques favorables. Cette dynamique pourrait alléger les pressions inflationnistes et favoriser la stabilité des prix à moyen terme.
La décision de BAM : une approche prudente pour une stabilité à long terme
Ainsi, la plupart des experts et investisseurs s’attendent à ce que BAM continue de maintenir son taux directeur à 2,5 %, un choix qui semble être la meilleure option pour assurer la stabilité monétaire et la prévisibilité économique dans un environnement mondial incertain. En évitant des ajustements fréquents du taux directeur, la Banque centrale pourrait consolider la confiance des marchés et soutenir un climat économique propice à la croissance.
Une attente de stabilité monétaire
À l’approche de la réunion de Bank Al-Maghrib, le marché semble serein quant à la direction que prendra la Banque centrale. La stabilité de la politique monétaire de BAM devrait être confirmée, sauf en cas de nouvelles turbulences économiques ou géopolitiques imprévues. Les observateurs attendent une confirmation officielle lors du Conseil de BAM, mais le statu quo semble, pour l’instant, être la décision la plus prudente.
