Le marché des capitaux marocain a signé en 2025 l’une de ses meilleures performances de la dernière décennie. Soutenue par une conjoncture économique plus favorable, la place financière casablancaise a vu l’ensemble de ses indicateurs progresser, qu’il s’agisse de la Bourse de Casablanca, des levées de capitaux, de la gestion collective ou encore de l’activité des investisseurs.
Selon les données publiées par l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC), la capitalisation boursière a franchi pour la première fois le seuil symbolique de 1.040,7 milliards de dirhams à fin 2025, en hausse de 288,3 milliards de dirhams sur un an. Dans le même temps, l’indice MASI a enregistré une progression de 27,6 %, tandis que le ratio capitalisation boursière/PIB a atteint 61 %.
Cette évolution intervient dans un contexte marqué par le recul des tensions inflationnistes, la bonne tenue des activités non agricoles et les perspectives liées aux grands projets d’infrastructures prévus à l’horizon 2030.
Une Bourse plus active et plus liquide
L’année 2025 a également été marquée par une nette accélération des échanges sur le marché boursier. Le volume global des transactions a progressé de 63 % pour atteindre 161,1 milliards de dirhams, porté essentiellement par le marché central dont l’activité a quasiment doublé sur un an. Le ratio de liquidité s’est amélioré à 14,2 %, contre 12,5 % un an auparavant.
Le marché compte désormais 80 sociétés cotées, contre 77 une année auparavant. Les investisseurs institutionnels marocains continuent d’occuper une place prépondérante dans les échanges, les personnes morales marocaines et les OPCVM représentant ensemble 64 % des flux transactionnels. Les particuliers marocains ont, pour leur part, assuré 26 % des transactions sur le marché central.
La participation des investisseurs étrangers demeure relativement stable. Les étrangers et les Marocains résidant à l’étranger détiennent 21,2 % de la capitalisation boursière, principalement à travers des participations stratégiques.
Retour en force des introductions en Bourse
L’un des faits marquants de l’année concerne le regain d’activité du marché primaire. Trois entreprises ont rejoint la cote en 2025 : Vicenne, Cash Plus et SGTM. Ensemble, ces introductions en Bourse ont permis de lever plus de 6,1 milliards de dirhams.
Ces opérations ont suscité un fort intérêt des investisseurs. Les offres ont enregistré des niveaux de souscription particulièrement élevés, traduisant l’appétit croissant du marché pour les nouvelles valeurs cotées.
Au total, les levées de capitaux ont atteint 143,6 milliards de dirhams en 2025, soit une progression de plus de 30 % par rapport à l’année précédente. Les titres de créance négociables ont représenté près de la moitié des financements levés, devant les émissions obligataires et les opérations de titrisation.
La gestion d’actifs poursuit son expansion
Autre indicateur révélateur de la profondeur croissante du marché financier marocain : la gestion collective continue de gagner du terrain.
L’actif net global des organismes de placement collectif a atteint 956,3 milliards de dirhams à fin 2025, en progression de 22,1 % sur un an. Les OPCVM concentrent à eux seuls 785,1 milliards de dirhams d’actifs, tandis que les OPCI affichent 134 milliards de dirhams et les FPCT 31,8 milliards de dirhams.
Les fonds actions figurent parmi les grands gagnants de l’année avec une croissance de 44,2 %, profitant de la forte progression du marché boursier. Les fonds diversifiés et obligataires ont également enregistré des performances solides, soutenues par une collecte nette importante.
Le poids des OPC dans l’économie nationale continue ainsi de se renforcer, le ratio actif net des OPC rapporté au PIB atteignant désormais 56,1 %.
Une base d’investisseurs en forte progression
La démocratisation progressive de l’investissement en Bourse se reflète également dans l’évolution du nombre de comptes-titres. Celui-ci a bondi à 401.169 comptes à fin 2025, contre 230.604 une année auparavant. Les personnes physiques résidentes représentent près de 90 % de cette base d’investisseurs.
Parallèlement, le nombre de clients actifs des sociétés de Bourse a augmenté de 142,3 % pour atteindre 35.287 investisseurs. Les particuliers marocains constituent l’essentiel de cette progression avec plus de 32.000 clients actifs recensés.
Un marché financier qui gagne en maturité
Au-delà des performances chiffrées, l’année 2025 a été marquée par plusieurs avancées structurelles, notamment la refonte du cadre réglementaire des OPCVM et l’introduction du premier contrat à terme sur indice adossé au MASI 20. Ces évolutions témoignent de la volonté des autorités de diversifier les instruments financiers disponibles et de renforcer l’attractivité du marché marocain.
Avec une capitalisation boursière record, des levées de fonds en forte hausse et un nombre croissant d’investisseurs, le marché des capitaux marocain confirme son rôle central dans le financement de l’économie et son positionnement parmi les places financières les plus dynamiques du continent africain.
